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認識有關債券上數字:一分鐘內算出「預估獲利率」──科普一下投資(二)

miss9_96
・2019/11/25 ・2075字 ・閱讀時間約 4 分鐘 ・SR值 515 ・六年級

在上一篇〈債劵是啥?值得買嗎?科普一下投資(一)〉中,簡單介紹了債券是「追求穩定」、「可接受低利率」的有利選擇之一,本篇中我們要介紹如何評估債券的幾個數字。

債劵資訊常會出現幾個數字:「申購價」、「票面利率」、「(預估)到期殖利率」、「到期年數」,我們可從這些數字中看出債劵的特色1-3,本篇將逐個介紹。

債劵可以看什麼?購買的金額:申購價

下表為 2019/10/25 的海外債劵資訊註1

  • 別被數字嚇到,先把發行單位申購價以外的欄位遮起來,本節只講這兩欄
幣別 發行單位 到期年數 票面年利率 到期年殖利率 申購價 惠譽信評 購買最低金額
美金 美國國債 23.81 3.625 % 2.12 % 128.78 AAA 10,000
美金 沙烏地阿拉伯國債 27 4.5 % 3.74 % 112.88 A 200,000
美金 高盛集團次順位固定收益債券 17.93 6.75 % 3.69 % 140.4 A- 10,000
美金 Amazon固定收益債券 17.83 3.875 % 2.67 % 117.7 n/a 10,000
南非幣 瑞士信貸銀行固定收益債券 9.31 8 % 7.09 % 107.17 A 60,000

首先解釋申購價:目前我們可購買的是「債劵的擁有權」,而購賣的金額就與申購價有關。我們可以將「債劵的擁有權」視為商品,低價買入、成為債主+坐等現金收息。並在適當的時機高價賣出,獲得豐厚的利潤。

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申購價的計算公式為:

假設小英花了一萬美元,從 Amazon 購入了面額一萬美元的債劵。倘若未來某時,小明開價一萬五千美元,向小英購買「此一萬美元的Amazon債劵擁有權」,且本交易成功,此時的申購價即為 150。

看完上表,你可能會觀察到,申購價通常大於票面金額(大於 100)。

舉例來說,2019/10/25 的美國國債申購價為 128.78 註2;若小明欲購買一萬美元的美國國債,他至少需支付 12,878 美元來獲得「一萬美元的美國國債擁有權」。同理來說,若欲購買一萬美元的 Amazon 固定收益債券,僅需支付 11,770 美元即可獲得一萬美元的 Amazon 債券擁有權。

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圖/pixabay

所以說,為什麼人們願意支付高於票面金額購買債劵呢?

沒有人是傻瓜,債劵的購買者看重的是「穩定現金流入」、「到期本金保值」的債劵特性,讓投資者經計算後、發現仍有可信的獲利空間,因此願意以高於票面金額的成本投入。

債劵可以看什麼?票面年利率、預估年獲利率

圖/maxpixel

接下來解釋「可信的獲利空間」一詞的「獲利空間」。

「穩定現金流入」是債劵的優勢;舉例之,若擁有一萬美元、票面利率 10% 的債劵權利,每年可獲得一千美元利息。

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由於票面利率固定不變,計算「獲利空間」成為簡單的事。舉例來說,若小明支付 11,770 美元購買一萬美元的 Amazon固定收益債券註3並持有 10 ,期間收入將是每年固定 387.5 美元。即使 10 年後以 10,000 美元售出權利,總收入 (USD 13,875)也大於總成本 (USD 11,770)。見下表:

發行單位 票面年利率 申購價 支出成本 利息收入 假設售出價 總收入 預估獲利
預估年獲利率
小明購買Amazon債券一萬美元的權利 3.875 % 117.7 11,770美元
10年後,小明售出債劵 387.5 x 10 = 3,875美元 100 13,875美元 2,105美元
2.105 %
預估年獲利率計算 [(票面利率*年數*票面金額+預估售出價格-購入成本)/年數]*100 % = 預估年獲利率[(3.875 %*10*10,000+10,000-11,770)/10]*100 % = 2.105 %

簡易的計算可讓投資者快速推測投資的可行性。若小明認為「年殖利率 2.105 %,且 10 年裡、每年皆有固定的現金流入」形式對他而言有「獲利空間」,那麼就會願意以「支付高於票面金額購買債劵」了。

最後我們重複一次評估公式:

預估年獲利率的計算,需注意此公式的前提是發債單位未倒閉。

可以發現僅有紅字的「預估售出價格」為不確定因子,因此對任何人而言,債劵總獲利每年現金流都能快速算出:

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  • 每年現金流:票面金額*票面利率
  • 債劵總獲利:每年現金流*持有年數 + (購買成本-售出價格)

下一篇,我們將挑選獨特的債劵、解析它們的特色,進而一窺投資者的性格。來看看「極度害怕損失」、「怕損失、但又想每年拿高利息」的人,各自會選擇什麼債劵吧~

備註

  1. 為便於解說,此處省略部分說明。如此處的收購價為含息申購價。
  2. 債劵的交易價格,每日皆會變動。
  3. 為便於解說,此處省略部分說明。如此處的購入成本並沒有考慮前手息、手續費等。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

本文感謝台新國際商業銀行南港分行戴倩儀襄理協助內容專業校對

參考文獻

  1. 債劵。摩根資產管理
  2. 認識海外債劵。玉山銀行
  3. 債劵。台新國際商業銀行
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蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9

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從認證到實踐:以智慧綠建築三大標章邁向淨零
鳥苷三磷酸 (PanSci Promo)_96
・2024/11/15 ・4487字 ・閱讀時間約 9 分鐘

本文由 建研所 委託,泛科學企劃執行。 


當你走進一棟建築,是否能感受到它對環境的友善?或許不是每個人都意識到,但現今建築不只提供我們居住和工作的空間,更是肩負著重要的永續節能責任。

綠建築標準的誕生,正是為了應對全球氣候變遷與資源匱乏問題,確保建築設計能夠減少資源浪費、降低污染,同時提升我們的生活品質。然而,要成為綠建築並非易事,每一棟建築都需要通過層層關卡,才能獲得標章認證。

為推動環保永續的建築環境,政府自 1999 年起便陸續著手推動「綠建築標章」、「智慧建築標章」以及「綠建材標章」的相關政策。這些標章的設立,旨在透過標準化的建築評估系統,鼓勵建築設計融入生態友善、能源高效及健康安全的原則。並且政府在政策推動時,為鼓勵業界在規劃設計階段即導入綠建築手法,自 2003 年特別辦理優良綠建築作品評選活動。截至 2024 年為止,已有 130 件優良綠建築、31 件優良智慧建築得獎作品,涵蓋學校、醫療機構、公共住宅等各類型建築,不僅提升建築物的整體性能,也彰顯了政府對綠色、智慧建築的重視。

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說這麼多,你可能還不明白建築要變「綠」、變「聰明」的過程,要經歷哪些標準與挑戰?

綠建築標章智慧建築標章綠建材標章
來源:內政部建築研究所

第一招:依循 EEWH 標準,打造綠建築典範

環境友善和高效率運用資源,是綠建築(green building)的核心理念,但這樣的概念不僅限於外觀或用材這麼簡單,而是涵蓋建築物的整個生命週期,也就是包括規劃、設計、施工、營運和維護階段在內,都要貼合綠建築的價值。

關於綠建築的標準,讓我們先回到 1990 年,當時英國建築研究機構(BRE)首次發布有關「建築研究發展環境評估工具(Building Research Establishment Environmental Assessment Method,BREEAM®)」,是世界上第一個建築永續評估方法。美國則在綠建築委員會成立後,於 1998 年推出「能源與環境設計領導認證」(Leadership in Energy and Environmental Design, LEED)這套評估系統,加速推動了全球綠建築行動。

臺灣在綠建築的制訂上不落人後。由於臺灣地處亞熱帶,氣溫高,濕度也高,得要有一套我們自己的評分規則——臺灣綠建築評估系統「EEWH」應運而生,四個英文字母分別為 Ecology(生態)、Energy saving(節能)、Waste reduction(減廢)以及 Health(健康),分成「合格、銅、銀、黃金和鑽石」共五個等級,設有九大評估指標。

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我們就以「台江國家公園」為例,看它如何躍過一道道指標,成為「鑽石級」綠建築的國家公園!

位於臺南市四草大橋旁的「台江國家公園」是臺灣第8座國家公園,也是臺灣唯一的濕地型的國家公園。同時,還是南部行政機關第一座鑽石級的綠建築,其外觀採白色系列,從高空俯瞰,就像在一座小島上座落了許多白色建築群的聚落;從地面看則有臺南鹽山的意象。

因其地形與地理位置的特殊,生物多樣性的保護則成了台江國家公園的首要考量。園區利用既有的魚塭結構,設計自然護岸,保留基地既有的雜木林和灌木草原,並種植原生與誘鳥誘蟲等多樣性植物,採用複層雜生混種綠化。以石籠作為擋土護坡與卵石回填增加了多孔隙,不僅強化了環境的保護力,也提供多樣的生物棲息環境,使這裡成為動植物共生的美好棲地。

台江國家公園是南部行政機關第一座鑽石級的綠建築。圖/內政部建築研究所

第二招:想成綠建築,必用綠建材

要成為一幢優秀好棒棒的綠建築,使用在原料取得、產品製造、應用過程和使用後的再生利用循環中,對地球環境負荷最小、對人類身體健康無害的「綠建材」非常重要。

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這種建材最早是在 1988 年國際材料科學研究會上被提出,一路到今日,國際間對此一概念的共識主要包括再使用(reuse)、再循環(recycle)、廢棄物減量(reduce)和低污染(low emission materials)等特性,從而減少化學合成材料產生的生態負荷和能源消耗。同時,使用自然材料與低 VOC(Volatile Organic Compounds,揮發性有機化合物)建材,亦可避免對人體產生危害。

在綠建築標章後,內政部建築研究所也於 2004 年 7 月正式推行綠建材標章制度,以建材生命週期為主軸,提出「健康、生態、高性能、再生」四大方向。舉例來說,為確保室內環境品質,建材必須符合低逸散、低污染、低臭氣等條件;為了防溫室效應的影響,須使用本土材料以節省資源和能源;使用高性能與再生建材,不僅要經久耐用、具高度隔熱和防音等特性,也強調材料本身的再利用性。


在台江國家公園內,綠建材的應用是其獲得 EEWH 認證的重要部分。其不僅在設計結構上體現了生態理念,更在材料選擇上延續了對環境的關懷。園區步道以當地的蚵殼磚鋪設,並利用蚵殼作為建築格柵的填充材料,為鳥類和小生物營造棲息空間,讓「蚵殼磚」不再只是建材,而是與自然共生的橋樑。園區的內部裝修選用礦纖維天花板、矽酸鈣板、企口鋁板等符合綠建材標準的系統天花。牆面則粉刷乳膠漆,整體綠建材使用率為 52.8%。

被建築實體圍塑出的中庭廣場,牆面設計有蚵殼格柵。圖/內政部建築研究所

在日常節能方面,台江國家公園也做了相當細緻的設計。例如,引入樓板下的水面蒸散低溫外氣,屋頂下設置通風空氣層,高處設置排風窗讓熱空氣迅速排出,廊道還配備自動控制的微噴霧系統來降溫。屋頂採用蚵殼與漂流木創造生態棲地,創造空氣層及通風窗引入水面低溫外企,如此一來就能改善事內外氣溫及熱空氣的通風對流,不僅提升了隔熱效果,減少空調需求,讓建築如同「與海共舞」,在減廢與健康方面皆表現優異,展示出綠建築在地化的無限可能。

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島式建築群分割後所形成的巷道與水道。圖/內政部建築研究所

在綠建材的部分,另外補充獲選為 2023 年優良綠建築的臺南市立九份子國民中小學新建工程,其採用生產過程中二氧化碳排放量較低的建材,比方提高高爐水泥(具高強度、耐久、緻密等特性,重點是發熱量低)的量,並使用能提高混凝土晚期抗壓性、降低混凝土成本與建物碳足跡的「爐石粉」,還用再生透水磚做人行道鋪面。

2023 年優良綠建築的臺南市立九份子國民中小學。圖/內政部建築研究所
2023 年優良綠建築的臺南市立九份子國民中小學。圖/內政部建築研究所

同樣入選 2023 年綠建築的還有雲林豐泰文教基金會的綠園區,首先,他們捨棄金屬建材,讓高爐水泥使用率達 100%。別具心意的是,他們也將施工開挖的土方做回填,將有高地差的荒地恢復成平坦綠地,本來還有點「工業風」的房舍告別荒蕪,無痛轉綠。

雲林豐泰文教基金會的綠園區。圖/內政部建築研究所

等等,這樣看來建築夠不夠綠的命運,似乎在建材選擇跟設計環節就決定了,是這樣嗎?當然不是,建築是活的,需要持續管理–有智慧的管理。

第三招:智慧管理與科技應用

我們對生態的友善性與資源運用的效率,除了從建築設計與建材的使用等角度介入,也須適度融入「智慧建築」(intelligent buildings)的概念,即運用資通訊科技來提升建築物效能、舒適度與安全性,使空間更人性化。像是透過建築物佈建感測器,用於蒐集環境資料和使用行為,並作為空調、照明等設備、設施運轉操作之重要參考。

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為了推動建築與資通訊產業的整合,內政部建築研究所於 2004 年建立了「智慧建築標章」制度,為消費者提供判斷建築物是否善用資通訊感知技術的標準。評估指標經多次修訂,目前是以「基礎設施、維運管理、安全防災、節能管理、健康舒適、智慧創新」等六大項指標作為評估基準。
以節能管理指標為例,為了掌握建築物生命週期中的能耗,需透過系統設備和技術的主動控制來達成低耗與節能的目標,評估重點包含設備效率、節能技術和能源管理三大面向。在健康舒適方面,則在空間整體環境、光環境、溫熱環境、空氣品質、水資源等物理環境,以及健康管理系統和便利服務上進行評估。

樹林藝文綜合大樓在設計與施工過程中,充分展現智慧建築應用綜合佈線、資訊通信、系統整合、設施管理、安全防災、節能管理、健康舒適及智慧創新 8 大指標先進技術,來達成兼顧環保和永續發展的理念,也是利用建築資訊模型(BIM)技術打造的指標性建築,受到國際矚目。

樹林藝文綜合大樓。圖/內政部建築研究所「111年優良智慧建築專輯」(新北市政府提供)

在興建階段,為了保留基地內 4 棵原有老樹,團隊透過測量儀器對老樹外觀進行精細掃描,並將大小等比例匯入 BIM 模型中,讓建築師能清晰掌握樹木與建築物之間的距離,確保施工過程不影響樹木健康。此外,在大樓啟用後,BIM 技術被運用於「電子維護管理系統」,透過 3D 建築資訊模型,提供大樓內設備位置及履歷資料的即時讀取。系統可進行設備的監測和維護,包括保養計畫、異常修繕及耗材管理,讓整棟大樓的全生命週期狀況都能得到妥善管理。

智慧建築導入 BIM 技術的應用,從建造設計擴展至施工和日常管理,使建築生命周期的管理更加智慧化。以 FM 系統 ( Facility Management,簡稱 FM ) 為例,該系統可在雲端進行遠端控制,根據會議室的使用時段靈活調節空調風門,會議期間開啟通往會議室的風門以加強換氣,而非使用時段則可根據二氧化碳濃度調整外氣空調箱的運轉頻率,保持低頻運作,實現節能效果。透過智慧管理提升了節能效益、建築物的維護效率和公共安全管理。

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總結

綠建築、綠建材與智慧建築這三大標章共同構建了邁向淨零碳排、居住健康和環境永續的基礎。綠建築標章強調設計與施工的生態友善與節能表現,從源頭減少碳足跡;綠建材標章則確保建材從生產到廢棄的全生命週期中對環境影響最小,並保障居民的健康;智慧建築標章運用科技應用,實現能源的高效管理和室內環境的精準調控,增強了居住的舒適性與安全性。這些標章的綜合應用,讓建築不僅是滿足基本居住需求,更成為實現淨零、促進健康和支持永續的具體實踐。

建築物於魚塭之上,採高腳屋的構造形式,尊重自然地貌。圖/內政部建築研究所

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利率高達 8% 的債劵怎麼來的?高獲利永遠等於高風險?科普一下投資(三)
miss9_96
・2020/01/08 ・2629字 ・閱讀時間約 5 分鐘 ・SR值 596 ・九年級

獲利永遠伴隨風險,高利率 ≒ 高風險

在上一篇〈認識有關債券上數字:一分鐘內算出「預估獲利率」──科普一下投資(二)〉中,簡單介紹了債劵資訊常會出現的幾個數字。

這次,我們將來看看究竟債券的誘人高利息是為何出現,而高獲利的背後又隱藏著那些需要承擔的風險呢?

原因一:債務時間

圖/energepic.com@Pexels

債主最怕債務人烙跑,債劵最怕公司違約。

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通常來說,風險高的債劵,需要誘人的票面利率吸引投資者。因此高利率債劵的背後可能隱含:

  • 到期年遙遠

    債務時間長,違約機會越大;因此需要高利率吸引投資者。

  • 約定貨幣波動大

    貶值機率大的貨幣(如:南非幣),獲利空間可能被匯率侵蝕;因此需要高利率吸引投資者。

  • 違約風險高

    尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑;因此需要高利率吸引投資者。

影響票面利率的因子。圖/蔣維倫

長年期債,少則兩年、多則長達數十年。對投資者而言,越遙遠的未來,代表越不確定的獲利。

因為可能出現公司危機 → 債劵違約;股市飆升 → 股市較債劵更誘人。因此債劵的約定時間越長,需要越誘人的票面利率吸引投資者,如下圖:

現行流通的可口可樂債劵。本圖為基本資料截圖,可發現到期年數越長,約定利息越高。圖/玉山銀行海外債劵報價

原因二:約定貨幣

匯率可是一直變來變去捉摸不定的

一般民眾可購買的債劵,多數以美金、南非幣、歐元、人民幣、澳幣等計價,不論買、賣、利息,都以該外幣運作。因此若約定的貨幣具高貶值風險,就必須有更誘人的條件才能誘使投資者冒險。

觀察下表 2019/10/25 的海外債劵資訊,可發現南非幣計價商品,票面利率都很高;相較於美元計價債劵、台幣定存等更加吸引人。

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幣別 發行單位 票面年利率 惠譽信評 穆迪信評
美金 美國國債 3.625% AAA Aaa
美金 沙烏地阿拉伯國債 4.5% A A1
南非幣 瑞士信貸銀行固定收益債券 8% A n/a
南非幣 花旗環球證券固定收益債券 7% A A3

但高利率 ≒ 高風險,透過近十年匯率的變化,就能得知「為什麼南非幣的商品,利率都必須偏高?」的原因了,如下圖:

近十年南非幣、美金和澳幣兌換臺幣的數值。可發現三大貨幣裡,以美金的波動幅度最小,且較具保值能力。圖/鉅亨網

由數據可發現近十年裡,南非幣、美金和澳幣的表現,以美金波動幅度最低,同時抗貶值的能力最好。而南非幣的貶值、波動幅度驚人,若在 2009 年 11 月持有1萬南非幣的債劵,約等同 4 萬 4 千元台幣,但十年後的 1 萬南非幣債劵,僅等同約 2 萬台幣;該債劵價值縮水幅度超過 50%。

由上述可知,波動幅度大的貨幣,以此計價的金融商品都具有高風險,只能以高利率吸引投資者;而投資者也必須衡量匯率波動,以免「高額利息、縮水本金」的損失出現。

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原因三:信評等級

我相信你是會賺錢的……吧?

最後一個可能影響票面利率的主要因素,是「外界對償還債務的信賴度」。

違約風險高→尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑;因此需要高利率吸引投資者。

「信賴度」是個極難量化的性質;不僅無法以單一數字分析、也不可能僅看近年的變化,就能看出企業的償債能力。

因此金融界演化三大組織,協助評估國家、企業等的信用評價;換句話說,有一群專家負責打分數,而投資者就仰賴這些分數決策投資(當然,信評制度並非絕對可靠;專家偶爾也會看走眼)。

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以下是它們的信用評價分級表1

穆迪
(Moody’s)
標普 (Standard & Poor’s)
與 惠譽 (Fitch)
定義1
投資型債券 Aaa AAA 國家、企業的償債能力最優質,信用風險最低。
Aa1 AA+ 國家、企業的償債能力優秀,信用風險極低。
Aa2 AA
Aa3 AA-
A1 A+ 國家、企業的償債能力中上,信用風險較低。
A2 A
A3 A-
Baa1 BBB+ 國家、企業的償債能力中等,信用風險中等,投資此商品具備投機性。
Baa2 BBB
Baa3 BBB-
非投資型,或高收益,或垃圾債券 Ba1 BB+ 投機性的投資行為,投資者需承受高風險。
Ba2 BB
Ba3 BB-
B1 BB+ 投機性的投資行為,投資者需承受重大風險。
B2 B+
B3 B-
Caa1 CCC+ 對於不良信譽企業、國家進行投機性的投資行為,投資者需承受極重大風險。
Caa2 CCC
Caa3 CCC-
Ca CC 對於不良信譽企業、國家進行投機性的投資行為,投資者需承受極重大風險。

若信評跌落,該國或企業新發行的債劵,只能以較高的票面利率集資。

因為較差的信評勢必引起投資者憂慮,必須用高利率吸引投資。所以市面上部份債劵擁有極高的票面利率,其背後可能隱含著「在發行當時,該企業的償債能力不被信任」的意涵。

國家的信評,同時也影響著該國的債劵,以及企業前往該國投資的意願。圖/鉅亨網

最後我們進行總結。票面利率 ≒ 違約風險,風險高的債劵,需要誘人的票面利率吸引投資者。

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因此高票面利率,可能隱含著該債劵:

  • 到期年遙遠

    債務時間長,違約機會越大。

  • 約定貨幣波動大

    貶值機率大的貨幣,獲利空間可能被匯率侵蝕。

  • 違約風險高

    尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

註1:等級定義來源以穆迪 (Moody’s) 信評的說明為本文介紹。

參考資料

  1. 金融管理委員會—投資人投資高收益債券基金及新興市場債券基金應注意事項問答集
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170 篇文章 ・ 1076 位粉絲
蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9

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債劵是啥?值得買嗎?科普一下投資(一)
miss9_96
・2019/11/23 ・1702字 ・閱讀時間約 3 分鐘 ・SR值 569 ・九年級

「每年穩定現金流入」、「到期保本回收本金」是債劵有別於股票的兩大特色

債劵是什麼?

債劵就是借據,載明「借錢的單位」、「借多少錢」、「約定利息」和「到期日」的憑證 1, 2。我未找到歷史上第一張債劵,但借據在文明的洪流裡,應是由來已久。

1622 年荷蘭西印度公司公司債。圖/ wikipedia

1978 年美國政府國債。圖片說明:(a) 發行單位(借錢單位)(b) 約定借款金額 (c) 發行與到期日 (d) 附註事項:敘明 2003/08/15後,美國政府可贖回此債劵;換言之,借錢單位可選擇提前贖回、解除借款關係。(e) 附註事項:敘明每年的2/15和8/15為支付利息日。圖/wikipedia

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維基圖庫中可找到 1622 年由荷蘭西印度公司,及 1978 年由美國政府發行的債劵註1,可發現到上述各要點。而在下圖、現行流通的台塑企業債劵,亦會載明「借錢單位」、「借錢總額」、「約定利息」和「到期日」等債劵要素。

台塑企業債劵。本圖為基本資料之截圖,可發現借款金額、約定利息、到期日等資料。圖/玉山銀行海外債劵報價

債券投資的特色:穩定與低利率

時至今日,債劵已成為大型企業增加資金,甚至是各國政府刺激經濟的管道;而「購買債劵的擁有權」也成了民眾的理財方式。由於債劵屬「債務關係」,有別於股票的「投資關係」,因此債劵擁有以下的特性,使其成為穩定收益的投資方式註2

  • 穩定現金流入:發行單位須給付債劵擁有者約定利息,不論發行單位該年獲利或虧損
    舉例而言,若擁有上圖台塑債劵的民眾,每年可獲得 3.375% 的現金利息。換言之,若小明擁有1萬美元台塑債劵的權利,每年都有約三百美金的現金流入;此收益無關乎台塑集團該年獲利或虧損。
  • 到期本金保值:債劵到期時,發行單位必須以票面金額贖回,不論發行單位該年獲利或虧損
    舉例而言,若擁有上圖台塑債劵的民眾,2025 年時,可獲得台塑贖回的現金。換言之,若小明擁有 1 萬美元台塑債劵的權利,2025 年時,可獲得來自台塑 1 萬美元的現金;此贖回無關乎台塑集團該年獲利或虧損。

圖/pixabay

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從上述兩點可發現債劵和股票有極大的差異:

  1. 債劵擁有「穩定現金流入」,債主每年都可獲得約 3%的現金流入。但股票缺乏穩定現金流入,股東可在企業獲利時獲得高息,但在企業虧損時則沒有股息。
  2. 債劵擁有「到期本金保值」,債務企業保證到期贖回本金。但股票無法保證投入本金回收,在股票暴跌時,股東的投入本金可以完全歸零 3, 註3

簡單來說,債劵是「追求穩定」「可接受低利率(如:年殖利率 < 4%)的投資者的有利選擇之一。若是對於理財工具帶有下列期待的民眾,相當適合以債券做為理財工具:

  • 希望定期有固定金額的零用金流入
  • 認為股票、基金波動過大
  • 不願損失投入的本金

那麼,下個問題是:該看那些「特徵」,來選一支適合自己的債劵呢?下一篇:一分鐘內算出債劵的「預估獲利率」──科普一下投資(二)會提出解答!

註釋

  1. 我因不懂荷蘭文,無法確認該 1622 年之債劵圖上之文字,故不介紹該債劵圖上的各細項。有興趣之讀者可至該圖來源網址閱讀。
  2. 穩定收益是基於和股票等投資方式之比較,並非保證毫無風險。
  3. 此處為一般概論,個別約定的債劵或股票可能就與本文敘述之特色不同。如:零息債劵不具穩定現金收益之特性。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

本文感謝台新國際商業銀行南港分行戴倩儀襄理協助內容校對

參考文獻

  1. 債劵。摩根資產管理
  2. 認識海外債劵。玉山銀行
  3. 債劵。台新國際商業銀行
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miss9_96
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蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9