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認識有關債券上數字:一分鐘內算出「預估獲利率」──科普一下投資(二)

miss9_96
・2019/11/25 ・2075字 ・閱讀時間約 4 分鐘 ・SR值 515 ・六年級

在上一篇〈債劵是啥?值得買嗎?科普一下投資(一)〉中,簡單介紹了債券是「追求穩定」、「可接受低利率」的有利選擇之一,本篇中我們要介紹如何評估債券的幾個數字。

債劵資訊常會出現幾個數字:「申購價」、「票面利率」、「(預估)到期殖利率」、「到期年數」,我們可從這些數字中看出債劵的特色1-3,本篇將逐個介紹。

債劵可以看什麼?購買的金額:申購價

下表為 2019/10/25 的海外債劵資訊註1

  • 別被數字嚇到,先把發行單位申購價以外的欄位遮起來,本節只講這兩欄
幣別發行單位到期年數票面年利率到期年殖利率申購價惠譽信評購買最低金額
美金美國國債23.813.625 %2.12 %128.78AAA10,000
美金沙烏地阿拉伯國債274.5 %3.74 %112.88A200,000
美金高盛集團次順位固定收益債券17.936.75 %3.69 %140.4A-10,000
美金Amazon固定收益債券17.833.875 %2.67 %117.7n/a10,000
南非幣瑞士信貸銀行固定收益債券9.318 %7.09 %107.17A60,000

首先解釋申購價:目前我們可購買的是「債劵的擁有權」,而購賣的金額就與申購價有關。我們可以將「債劵的擁有權」視為商品,低價買入、成為債主+坐等現金收息。並在適當的時機高價賣出,獲得豐厚的利潤。

申購價的計算公式為:

假設小英花了一萬美元,從 Amazon 購入了面額一萬美元的債劵。倘若未來某時,小明開價一萬五千美元,向小英購買「此一萬美元的Amazon債劵擁有權」,且本交易成功,此時的申購價即為 150。

看完上表,你可能會觀察到,申購價通常大於票面金額(大於 100)。

舉例來說,2019/10/25 的美國國債申購價為 128.78 註2;若小明欲購買一萬美元的美國國債,他至少需支付 12,878 美元來獲得「一萬美元的美國國債擁有權」。同理來說,若欲購買一萬美元的 Amazon 固定收益債券,僅需支付 11,770 美元即可獲得一萬美元的 Amazon 債券擁有權。

圖/pixabay

所以說,為什麼人們願意支付高於票面金額購買債劵呢?

沒有人是傻瓜,債劵的購買者看重的是「穩定現金流入」、「到期本金保值」的債劵特性,讓投資者經計算後、發現仍有可信的獲利空間,因此願意以高於票面金額的成本投入。

債劵可以看什麼?票面年利率、預估年獲利率

圖/maxpixel

接下來解釋「可信的獲利空間」一詞的「獲利空間」。

「穩定現金流入」是債劵的優勢;舉例之,若擁有一萬美元、票面利率 10% 的債劵權利,每年可獲得一千美元利息。

由於票面利率固定不變,計算「獲利空間」成為簡單的事。舉例來說,若小明支付 11,770 美元購買一萬美元的 Amazon固定收益債券註3並持有 10 ,期間收入將是每年固定 387.5 美元。即使 10 年後以 10,000 美元售出權利,總收入 (USD 13,875)也大於總成本 (USD 11,770)。見下表:

發行單位票面年利率申購價支出成本利息收入假設售出價總收入預估獲利
預估年獲利率
小明購買Amazon債券一萬美元的權利3.875 %117.711,770美元
10年後,小明售出債劵387.5 x 10 = 3,875美元10013,875美元2,105美元
2.105 %
預估年獲利率計算[(票面利率*年數*票面金額+預估售出價格-購入成本)/年數]*100 % = 預估年獲利率[(3.875 %*10*10,000+10,000-11,770)/10]*100 % = 2.105 %

簡易的計算可讓投資者快速推測投資的可行性。若小明認為「年殖利率 2.105 %,且 10 年裡、每年皆有固定的現金流入」形式對他而言有「獲利空間」,那麼就會願意以「支付高於票面金額購買債劵」了。

最後我們重複一次評估公式:

預估年獲利率的計算,需注意此公式的前提是發債單位未倒閉。

可以發現僅有紅字的「預估售出價格」為不確定因子,因此對任何人而言,債劵總獲利每年現金流都能快速算出:

  • 每年現金流:票面金額*票面利率
  • 債劵總獲利:每年現金流*持有年數 + (購買成本-售出價格)

下一篇,我們將挑選獨特的債劵、解析它們的特色,進而一窺投資者的性格。來看看「極度害怕損失」、「怕損失、但又想每年拿高利息」的人,各自會選擇什麼債劵吧~

備註

  1. 為便於解說,此處省略部分說明。如此處的收購價為含息申購價。
  2. 債劵的交易價格,每日皆會變動。
  3. 為便於解說,此處省略部分說明。如此處的購入成本並沒有考慮前手息、手續費等。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

本文感謝台新國際商業銀行南港分行戴倩儀襄理協助內容專業校對

參考文獻

  1. 債劵。摩根資產管理
  2. 認識海外債劵。玉山銀行
  3. 債劵。台新國際商業銀行

文章難易度
miss9_96
156 篇文章 ・ 370 位粉絲
蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9


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推開地獄之門?冰島開挖全球首座「火山岩漿井」,開啟地球科學新篇章!

安比西林_96
・2021/10/20 ・2720字 ・閱讀時間約 5 分鐘

水井、石油井和天然氣井大家都知道,但你有聽過「岩漿井」嗎?最近,冰島著手開挖全球第一座「火山岩漿井」。這似乎是一個瘋狂的主意,滾燙的岩漿可高達攝氏上千度,還可能伴隨著可怕的火山災害。不過這個前所未有的大膽計劃,不僅具備新興可再生能源的巨大潛能,更有望開啓地球科學的新篇章!

冰與火之地——冰島,100% 依靠可再生能源的國家

落在北極圈邊緣的冰島(Iceland),擁有壯闊冰川與絢麗極光,同時也是地球上火山活動最頻繁的地區之一,可謂名副其實的「冰與火的國度」。這座大約 1500 萬年前才因火山活動形成的年輕島嶼,因位在大西洋中洋脊[註1]之上,受到歐亞大陸板塊與北美洲板塊往各自方向的拉扯,而有著 32 個活躍的火山系統,且平均每 4 年就會發生噴發。

圖/wikimedia

除了令人屏息的天然極地美景,冰島更是全球綠能國家中的模範生。得天獨厚的地理條件,讓冰島超過 99% 的電力都是依靠可再生能源,其中 73% 的電力源自水力發電,另 26.8% 則來自地熱能。在可再生能源,尤其是地熱能的開發應用技術上領先世界的冰島,在地發電厰不單是觀光旅游的賣點之一,更吸引了不少國外的投資入駐,以降低企業的碳足跡。

延伸閲讀:利用地球的熱情發電吧:深層地熱發電

通往「地獄」之門,也是推開科學新研究的大門

地熱能開發技術純熟的冰島,在 2009 年的一次鑽探中,卻遇到了意想不到的變故:原本想開挖深達 4500 公尺下的熱水,沒想到卻在 2100 公尺處挖到了一個岩漿庫[註2]!這此的開挖位於冰島北部的 Krafla 火山口附近,一個較小火山口 Víti (冰島語中正是「地獄」之意)邊上。

大量的蒸汽與玻璃從鑽孔中噴湧而出,在鑽探套管報廢之前,還觀測到破紀錄的 900°C 高溫。原先的計劃被迫喊停,但科學家卻從中看到進行地科研究的大好機會。

2009 年時,原先要鑽探地熱井的冰島團隊,卻意外挖到了一口岩漿井。圖/science.org

這起事故,促成了克拉夫拉岩漿試驗臺( Krafla Magma Testbed,簡稱 KMT)研究計劃的誕生。時隔多年籌備,這個備受矚目與期待的計劃,在國際大陸科學鑽探計劃(International Continental Scientific Drilling Program)與多個科研機構的支持資助下,終於於今年展開。這一次,科學家們帶著更堅實的鑽探工具,與明確的鑽研目標,要來敲開通往「地獄」的大門。

「我們曾去過火星,也到過金星,但我們從未觀測過地表下的岩漿。」意大利國家地理物理與火山學的研究主任 Paolo Papale 如是説道。

過去火山學家一直缺乏直接觀測地底岩漿的機會,只能仰賴地震儀、GPS 感測系統和雷達衛星,來推測岩漿的運動。儘管他們可以調查噴發到地表的熔岩,但這些已固化的樣本,早已失去大部分原本所含有的氣體。這些氣體是驅動火山噴發,影響岩漿原始溫度、壓力與成分的關鍵。

自 2009 年與這口岩漿井打交道以來,科學家確認它的脾氣相當溫和,並無噴發的太大風險,加上位處偏僻無人居住之地,因此非常適合進行研究。未來若從 KMT 取得新鮮熱辣的岩漿樣本,將可用來驗證過去科學家對於岩漿的認知是否屬實。

地底下的岩漿,揭開大陸形成的秘密

地球大部分海床,都是由玄武質熔岩[註3]構成,冰島也不例外 。然而組成大陸地殼的花崗岩,卻是由另一種更粘稠、富有二氧化矽的流紋質岩漿而來,而 KMT 岩漿井底下的就是流紋質岩漿。

為什麽構成海床與大陸地殼的熔岩種類有所差異?科學家相信,探究以玄武岩為主要構成的冰島上的流紋質岩漿樣本,將揭秘這個地質科學中很基本,卻未解決的問題。

要長期監測岩漿井的溫度、氣壓、化學成分等參數,實實在在地挑戰人類科技的極限,因為靠近岩漿處的溫度可是超過攝氏一千度。鑽探團隊正測試各種能耐高溫及膨脹的器械,而科學家也在研發各種可抵抗高溫高壓的新型偵測器。

這些研究成果不僅能用於地球科學,有朝一日更可能造福太空探索,如被運用在登陸太陽系中環境最惡劣的金星上。

水手 10 號拍攝的金星,由可見光與紫外光影像疊合而成,可見其表面被一層厚厚的硫酸雲遮蓋。圖/維基百科

一口岩漿井,將成為世界重要的火山學中心

KMT 引領科技的創新,也為冰島的地熱能產業帶來突破的機會。越靠近熾熱的岩漿,利用地熱能發電的效率便會增倍,這麽一來便可減少為了滿足能源需求而開挖的地熱井數量,降低對周圍環境造成的衝擊。光是在 2009 年意外挖掘的這一口岩漿井,就具備可以供應一整個小鎮電力的潛能。

開挖岩漿井時,需要注入大量的水來冷卻與潤滑鑽頭,這個對火山系統進行擾動的過程,也提供科學家一個瞭解火山運動的絕佳觀測機會。進行鑽探後,地震波速度發生的改變,也可透露岩漿流動的範圍。透過探究這些細微的火山運動變化,科學家能更好預測火山的噴發,讓我們能建立更整全的火山預警系統。

「十年後,這裏將可能成為火山學的中心。」冰島地熱研究中心科學主管 Ottó Elíasson 這麽認為。觀察地底下流動的岩漿,就像在瞭解地球的脈動,可以告訴人類更多關於這顆星球的故事,更能帶領我們走向更多科學新的可能性。

註釋

  1. 大西洋中洋脊(Mid – Atlantic Ridge,又稱中大西洋帶),是橫跨大西洋及北冰洋、大部分地區位於海底的山脈。
  2. 岩漿庫(Magma chamber,又稱岩漿房),是地球表面下一至十公里處由熔岩和火山灰氣體形成聚集之處。由於其內的岩漿密度比周圍的母岩來得低,因此會產生使岩漿往上移動的浮力。如果出現可讓岩漿通往地表的管道,便會造成火山噴發。
  3. 玄武岩(basalt),由基性岩漿噴發凝結而成,主要成分是矽鋁酸鈉或矽鋁酸鈣,是一種細粒緻密的黑色火成岩。玄武岩質熔漿被認為源自地球的上部地函。

延伸閱讀

參考資料

  1. Forget oil or water. In Iceland, well diggers seek to tap a volcano’s magma
  2. VisitIceland – Geography of Iceland
  3. VisitIceland – Renewable energy
  4. Magma chamber
  5. Krafla Magma Testbed
  6. Rhyolite
  7. Basalt

安比西林_96
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本職為生態環境領域的可撥煙酒生。 不定時掉落科普文章。 大家一起嗑科科(❍ᴥ❍ʋ)
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