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認識有關債券上數字:一分鐘內算出「預估獲利率」──科普一下投資(二)

miss9_96
・2019/11/25 ・2075字 ・閱讀時間約 4 分鐘 ・SR值 515 ・六年級

在上一篇〈債劵是啥?值得買嗎?科普一下投資(一)〉中,簡單介紹了債券是「追求穩定」、「可接受低利率」的有利選擇之一,本篇中我們要介紹如何評估債券的幾個數字。

債劵資訊常會出現幾個數字:「申購價」、「票面利率」、「(預估)到期殖利率」、「到期年數」,我們可從這些數字中看出債劵的特色1-3,本篇將逐個介紹。

債劵可以看什麼?購買的金額:申購價

下表為 2019/10/25 的海外債劵資訊註1

  • 別被數字嚇到,先把發行單位申購價以外的欄位遮起來,本節只講這兩欄
幣別 發行單位 到期年數 票面年利率 到期年殖利率 申購價 惠譽信評 購買最低金額
美金 美國國債 23.81 3.625 % 2.12 % 128.78 AAA 10,000
美金 沙烏地阿拉伯國債 27 4.5 % 3.74 % 112.88 A 200,000
美金 高盛集團次順位固定收益債券 17.93 6.75 % 3.69 % 140.4 A- 10,000
美金 Amazon固定收益債券 17.83 3.875 % 2.67 % 117.7 n/a 10,000
南非幣 瑞士信貸銀行固定收益債券 9.31 8 % 7.09 % 107.17 A 60,000

首先解釋申購價:目前我們可購買的是「債劵的擁有權」,而購賣的金額就與申購價有關。我們可以將「債劵的擁有權」視為商品,低價買入、成為債主+坐等現金收息。並在適當的時機高價賣出,獲得豐厚的利潤。

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申購價的計算公式為:

假設小英花了一萬美元,從 Amazon 購入了面額一萬美元的債劵。倘若未來某時,小明開價一萬五千美元,向小英購買「此一萬美元的Amazon債劵擁有權」,且本交易成功,此時的申購價即為 150。

看完上表,你可能會觀察到,申購價通常大於票面金額(大於 100)。

舉例來說,2019/10/25 的美國國債申購價為 128.78 註2;若小明欲購買一萬美元的美國國債,他至少需支付 12,878 美元來獲得「一萬美元的美國國債擁有權」。同理來說,若欲購買一萬美元的 Amazon 固定收益債券,僅需支付 11,770 美元即可獲得一萬美元的 Amazon 債券擁有權。

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圖/pixabay

所以說,為什麼人們願意支付高於票面金額購買債劵呢?

沒有人是傻瓜,債劵的購買者看重的是「穩定現金流入」、「到期本金保值」的債劵特性,讓投資者經計算後、發現仍有可信的獲利空間,因此願意以高於票面金額的成本投入。

債劵可以看什麼?票面年利率、預估年獲利率

圖/maxpixel

接下來解釋「可信的獲利空間」一詞的「獲利空間」。

「穩定現金流入」是債劵的優勢;舉例之,若擁有一萬美元、票面利率 10% 的債劵權利,每年可獲得一千美元利息。

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由於票面利率固定不變,計算「獲利空間」成為簡單的事。舉例來說,若小明支付 11,770 美元購買一萬美元的 Amazon固定收益債券註3並持有 10 ,期間收入將是每年固定 387.5 美元。即使 10 年後以 10,000 美元售出權利,總收入 (USD 13,875)也大於總成本 (USD 11,770)。見下表:

發行單位 票面年利率 申購價 支出成本 利息收入 假設售出價 總收入 預估獲利
預估年獲利率
小明購買Amazon債券一萬美元的權利 3.875 % 117.7 11,770美元
10年後,小明售出債劵 387.5 x 10 = 3,875美元 100 13,875美元 2,105美元
2.105 %
預估年獲利率計算 [(票面利率*年數*票面金額+預估售出價格-購入成本)/年數]*100 % = 預估年獲利率[(3.875 %*10*10,000+10,000-11,770)/10]*100 % = 2.105 %

簡易的計算可讓投資者快速推測投資的可行性。若小明認為「年殖利率 2.105 %,且 10 年裡、每年皆有固定的現金流入」形式對他而言有「獲利空間」,那麼就會願意以「支付高於票面金額購買債劵」了。

最後我們重複一次評估公式:

預估年獲利率的計算,需注意此公式的前提是發債單位未倒閉。

可以發現僅有紅字的「預估售出價格」為不確定因子,因此對任何人而言,債劵總獲利每年現金流都能快速算出:

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  • 每年現金流:票面金額*票面利率
  • 債劵總獲利:每年現金流*持有年數 + (購買成本-售出價格)

下一篇,我們將挑選獨特的債劵、解析它們的特色,進而一窺投資者的性格。來看看「極度害怕損失」、「怕損失、但又想每年拿高利息」的人,各自會選擇什麼債劵吧~

備註

  1. 為便於解說,此處省略部分說明。如此處的收購價為含息申購價。
  2. 債劵的交易價格,每日皆會變動。
  3. 為便於解說,此處省略部分說明。如此處的購入成本並沒有考慮前手息、手續費等。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

本文感謝台新國際商業銀行南港分行戴倩儀襄理協助內容專業校對

參考文獻

  1. 債劵。摩根資產管理
  2. 認識海外債劵。玉山銀行
  3. 債劵。台新國際商業銀行
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170 篇文章 ・ 1075 位粉絲
蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9

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地震之島的生存法則!921地震教育園區揭開台灣的防災祕密
鳥苷三磷酸 (PanSci Promo)_96
・2024/09/20 ・4553字 ・閱讀時間約 9 分鐘

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為什麼台灣會像坐在搖搖椅上,總是時不時地晃動?這個問題或許有些令人不安,但卻是我們生活在這片土地上的現實。根據氣象署統計,台灣每年有 40,000 次以上的地震,其中有感地震超過 1,000 次。2024年4月3日,花蓮的大地震發生後,台灣就經歷了超過 1,000 次餘震,這些數據被視覺化後形成的圖像,宛如台北101大樓般高聳穿雲,再次引發了全球對台灣地震頻繁性的關注。

地震發生後,許多外國媒體擔心半導體產業會受影響,但更讓他們稱奇的是,台灣竟然能在這麼大的地震之下,將傷害降到這麼低,並迅速恢復。不禁讓人想問,自從 25 年前的 921大地震以來,台灣經歷了哪些改變?哪些地方可能再發生大地震?如果只是遲早,我們該如何做好更萬全的準備?

要找到這些問題的答案,最合適的地點就在一座從地震遺跡中冒出的主題博物館:國立自然科學博物館的 921地震教育園區。

圖:跑道捕捉了地震的瞬間 / 圖片來源:劉志恆/青玥攝影

下一個大地震在哪、何時?先聽斷層說了什麼

1999年9月21日凌晨1點47分,台灣發生了一場規模7.3的大地震,震央在南投縣集集鎮,全台 5 萬棟房子遭震垮,罹難人數超過 2,400 人。其中,台中霧峰光復國中校區因車籠埔斷層通過,地面隆起2.6公尺,多棟校舍損毀。政府決定在此設立921地震教育園區,保留這段震撼人心的歷史,並作為防災教育的重要基地。園區內兩處地震遺跡依特性設置為「車籠埔斷層保存館」和「地震工程教育館」。

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車籠埔斷層保存館建於原操場位置,為了保存地表破裂及巨大抬升,所以整體設計不採用樑柱結構,而是由82根長12公尺、寬2.4公尺、重約10噸的預鑄預力混凝板組成,外觀為曲線造型,技術難度極高,屬國內外首見,並榮獲多項建築獎。而地震工程教育館保留了原光復國中受損校舍,讓民眾親眼見證地震的驚人破壞力,進一步強調建築結構與安全的重要性。毀損教室旁設有由園區與「國家地震工程研究中心」共同策劃的展示館,透過互動展示,讓參觀者親手操作,學習地震工程相關知識。

國立自然科學博物館地質學組研究員蔣正興博士表示,面積上,台灣是一個狹長的小島,卻擁有高達近4000公尺的山脈,彰顯了板塊激烈擠壓、地質活動極為活躍的背景。回顧過去一百年的地震歷史,從1906年的梅山地震、1935年的新竹-台中地震,到1999年的921大地震,都發生在台灣西部,與西部的活動斷層有密切關聯,震源位於淺層,加上人口密度較高,因此對台灣西部造成了嚴重的災情。

而台灣東部是板塊劇烈擠壓的區域,地震震源分佈更廣。與西部相比,雖然東部地震更頻繁,但由於人口密度相對較低,災情相對較少。此外,台灣東北部和外海也是地震多發區,尤其是菲律賓海板塊往北隱沒至歐亞板塊的隱沒地震帶,至沖繩海槽向北延伸,甚至可能影響到台北下方,發生直下型地震,這種地震因震源位於城市正下方,危害特別大,加上台北市房屋非常老舊,若發生直下型地震,災情將非常嚴重。

除了台北市,蔣正興博士指出在台灣西部,我們特別需要關注的就是彰化斷層的影響,該斷層曾於1848年發生巨大錯動。此外,我們也需要留意西南部的地震風險,如 1906 年的梅山地震。此兩條活動斷層距今皆已超過 100 年沒活動了。至於東部,因為存在眾多活動斷層,當然也需要持續注意。

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我們之所以擔心某些斷層,是因為這些區域可能已經累積了相當多的能量,一旦達到臨界點,就會釋放,進而引發地震。地質學家通常會沿著斷層挖掘,尋找過去地震的證據,如受構造擾動沉積物的變化,然後透過定年技術來確定地震發生的時間點,估算出斷層的地震週期,然而,這些數字的計算過程非常複雜,需要綜合大量數據。

挑戰在於,有些斷層的活動時間非常久遠,要找到活動證據並不容易。例如,1906年的梅山地震,即使不算久遠,但挖掘出相關斷層的具體位置仍然困難,更不用說那些數百年才活動一次的斷層,如台北的山腳斷層,因為上頭覆蓋了大量沉積物,要找到並研究這些斷層更加困難。

儘管我們很難預測哪個斷層會再次活動,我們仍然可以預先對這些構造做風險評估,從過往地震事件中找到應變之道。而 921 地震教育園區,就是那個可以發現應變之道的地方。

圖:北棟教室毀損區 / 圖片來源:劉志恆/青玥攝影

921 後的 25 年

在園區服務已 11 年的黃英哲擔任志工輔導員,常代表園區到各地進行地震防災宣導。他細數 921 之後,台灣進行的六大改革。制定災害防救法,取代了總統緊急命令。修訂了建築法規,推動斷層帶禁限建與傳統校舍建築改建。組建災難搜救隊伍,在面對未來災害時能更加自主應對。為保存文化資產,增設了歷史建築類別,確保具有保存價值的建築物得到妥善照料。

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最後,則是推行防災教育。黃英哲表示,除了在學校定期進行防災演練,提升防災意識外,更建立了921地震教育園區,不僅作為教育場所,也是跨部門合作的平台,例如與交通部氣象署、災害防救辦公室、教育部等單位合作,進行全面的防災教育。園區內保留了斷層線的舊址,讓遊客能夠直觀地了解地震的破壞力,最具可看性;然而除此之外,園區也是 921 地震相關文物和資料的重要儲存地,為未來的地震研究提供了寶貴的資源。

堪稱園區元老,在園區服務將近 19 年,主要負責日語解說工作的陳婉茹認為,園區最大的特色是保存了斷層造成的地景變化,如抬升的操場和毀壞的教室場景,讓造訪的每個人直觀地感受地震的威力,尤其是對於年輕的小朋友,即使他們沒有親身經歷過,也能透過這些真實的展示認識到地震帶來的危險與影響。

陳婉茹回憶,之前有爸媽帶著小學低年級的小朋友來參觀,原本小朋友並不認真聽講,到處跑來跑去,但當他看到隆起的操場,立刻大聲說這他在課本看過,後來便聚精會神地聽完 40 分鐘的解說。

圖:陳婉茹在第一線負責解說工作 / 圖片來源:921地震教育園區

除了每看必震撼的地景,園區也透過持續更新策展,邀請大家深入地震跟防災的各個面向。策展人黃惠瑛負責展示設計、活動規劃、教具設計等工作。她提到,去年推出的搜救犬特展和今年的「921震災啓示展」與她的個人經歷息息相關。921 大地震時的她還是一名台中女中的住宿生,當時她儘管驚恐,依舊背著腿軟的學姊下樓,讓她在策劃這些展覽時充滿了反思。

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在地震體驗平臺的設計中,黃惠瑛強調不僅要讓觀眾了解災害的破壞力,更希望觀眾能從中學到防災知識。她與設計師合作,一樓展示區採用了時光機的概念,運用輕鬆、童趣的風格,希望遊客保持積極心態。二樓的地震體驗平臺結合六軸震動臺和影片,讓遊客真實感受921地震的情境。她強調,這次展覽的目標是全民,設計上避免了血腥和悲傷的元素,旨在讓觀眾帶著正向的感受離開,並重視防災意識。

圖:地震體驗劇場 / 圖片來源:921地震教育園區

籌備今年展覽的最大挑戰是緊迫的時間。從五月開始,九月完成,為了迅速而有效地與設計師溝通,黃惠瑛使用了AI工具如ChatGPT與生成圖像工具,來加快與設計師溝通的過程。

圖:黃惠瑛與設計師於文件中討論設計/ 圖片來源:921地震教育園區

蔣正興博士說,當初學界建議在此設立地震教育園區,其中一位重要推手是法國地質學家安朔葉。他曾在台灣指導十位台灣博士生,這些博士後來成為地質研究的中堅力量。1999年921大地震後,安朔葉教授立刻趕到台灣,認為光復國中是全球研究斷層和地震的最佳觀察點,建議必須保存。為紀念園區今年成立20週年,在斷層館的展示更新中,便特別強調安朔葉的貢獻與當時的操場圖。

此外,作為 20 週年的相關活動,今年九月也將與日本野島斷層保存館簽署合作備忘錄(MOU),強化合作並展示台日合作歷史。另一重頭戲則是向日本兵庫縣人與自然博物館主任研究員加藤茂弘致贈感謝狀,感謝他不遺餘力,長期協助園區斷層保存館的剖面展品保存工作。

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右圖:法國巴黎居禮大學安朔葉教授。左圖:兵庫縣立人與自然博物館主任研究員加藤茂弘
/ 圖片來源:921地震教育園區

前事不忘,後事之師

盡力保存斷層跟受創校舍,只因不想再重蹈覆徹。蔣正興博士表示,921地震發生在車籠埔斷層,其錯動形式成為全球地質研究的典範,尤其是在研究斷層帶災害方面。統計數據顯示,距離車籠埔斷層約100公尺內,住在上盤的罹難率約為1%,而下盤則約為0.6%。這說明住在斷層附近,特別是上盤,是非常危險的。由於台灣主要是逆斷層活動,這一數據清楚告訴我們,在上盤區域建設居住區應特別小心。

2018年花蓮米崙斷層地震就是一個例證。

在921地震後,政府在斷層帶兩側劃設了「地質敏感區」。因為斷層活動週期較長,全球大部分地區難以測試劃設敏感區的有效性,但台灣不同,斷層活動十分頻繁。例如 1951 年,米崙斷層造成縱谷地震,規模達 7.3,僅隔 67 年後,在 2018 年再次發生花蓮地震,這在全球是罕見的,也因此 2016 年劃設的地質敏感區,在 2018 年的地震中便發現,的確更容易發生地表破裂與建築受損,驗證了地質敏感區劃設的有效性。

圖:黃英哲表示曾來園區參訪的兒童寄來的問候信,是他認真工作的動力 / 圖片來源:921地震教育園區

在過去的20年裡,921地震教育園區不僅見證了台灣在防災教育上的進步,也承載著無數來訪者的情感與記憶。每一處地震遺跡,每一項展示,都在默默提醒我們,那段傷痛歷史並未走遠。然而,我們對抗自然的力量,並非源自恐懼,而是源自對生命的尊重與守護。當你走進這座園區,感受那因地震而隆起的操場,或是走過曾經遭受重創的教室,你會發現,這不僅僅是歷史的展示,更是我們每一個人的責任與使命。

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來吧,今年九月,走進921地震教育園區,一起在這裡找尋對未來的啓示,為台灣的下一代共同築起一個更堅固、更安全的家園。

圖:今年九月,走進921地震教育園區 / 圖片來源:劉志恆/青玥攝影

延伸閱讀:
高風險? 家踩「斷層帶、地質敏感區」買房留意
「我摸到台灣的心臟!」法國地質學家安朔葉讓「池上斷層」揚名國際
百年驚奇-霧峰九二一地震教育園區|天下雜誌

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利率高達 8% 的債劵怎麼來的?高獲利永遠等於高風險?科普一下投資(三)
miss9_96
・2020/01/08 ・2629字 ・閱讀時間約 5 分鐘 ・SR值 596 ・九年級

獲利永遠伴隨風險,高利率 ≒ 高風險

在上一篇〈認識有關債券上數字:一分鐘內算出「預估獲利率」──科普一下投資(二)〉中,簡單介紹了債劵資訊常會出現的幾個數字。

這次,我們將來看看究竟債券的誘人高利息是為何出現,而高獲利的背後又隱藏著那些需要承擔的風險呢?

原因一:債務時間

圖/energepic.com@Pexels

債主最怕債務人烙跑,債劵最怕公司違約。

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通常來說,風險高的債劵,需要誘人的票面利率吸引投資者。因此高利率債劵的背後可能隱含:

  • 到期年遙遠

    債務時間長,違約機會越大;因此需要高利率吸引投資者。

  • 約定貨幣波動大

    貶值機率大的貨幣(如:南非幣),獲利空間可能被匯率侵蝕;因此需要高利率吸引投資者。

  • 違約風險高

    尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑;因此需要高利率吸引投資者。

影響票面利率的因子。圖/蔣維倫

長年期債,少則兩年、多則長達數十年。對投資者而言,越遙遠的未來,代表越不確定的獲利。

因為可能出現公司危機 → 債劵違約;股市飆升 → 股市較債劵更誘人。因此債劵的約定時間越長,需要越誘人的票面利率吸引投資者,如下圖:

現行流通的可口可樂債劵。本圖為基本資料截圖,可發現到期年數越長,約定利息越高。圖/玉山銀行海外債劵報價

原因二:約定貨幣

匯率可是一直變來變去捉摸不定的

一般民眾可購買的債劵,多數以美金、南非幣、歐元、人民幣、澳幣等計價,不論買、賣、利息,都以該外幣運作。因此若約定的貨幣具高貶值風險,就必須有更誘人的條件才能誘使投資者冒險。

觀察下表 2019/10/25 的海外債劵資訊,可發現南非幣計價商品,票面利率都很高;相較於美元計價債劵、台幣定存等更加吸引人。

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幣別 發行單位 票面年利率 惠譽信評 穆迪信評
美金 美國國債 3.625% AAA Aaa
美金 沙烏地阿拉伯國債 4.5% A A1
南非幣 瑞士信貸銀行固定收益債券 8% A n/a
南非幣 花旗環球證券固定收益債券 7% A A3

但高利率 ≒ 高風險,透過近十年匯率的變化,就能得知「為什麼南非幣的商品,利率都必須偏高?」的原因了,如下圖:

近十年南非幣、美金和澳幣兌換臺幣的數值。可發現三大貨幣裡,以美金的波動幅度最小,且較具保值能力。圖/鉅亨網

由數據可發現近十年裡,南非幣、美金和澳幣的表現,以美金波動幅度最低,同時抗貶值的能力最好。而南非幣的貶值、波動幅度驚人,若在 2009 年 11 月持有1萬南非幣的債劵,約等同 4 萬 4 千元台幣,但十年後的 1 萬南非幣債劵,僅等同約 2 萬台幣;該債劵價值縮水幅度超過 50%。

由上述可知,波動幅度大的貨幣,以此計價的金融商品都具有高風險,只能以高利率吸引投資者;而投資者也必須衡量匯率波動,以免「高額利息、縮水本金」的損失出現。

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原因三:信評等級

我相信你是會賺錢的……吧?

最後一個可能影響票面利率的主要因素,是「外界對償還債務的信賴度」。

違約風險高→尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑;因此需要高利率吸引投資者。

「信賴度」是個極難量化的性質;不僅無法以單一數字分析、也不可能僅看近年的變化,就能看出企業的償債能力。

因此金融界演化三大組織,協助評估國家、企業等的信用評價;換句話說,有一群專家負責打分數,而投資者就仰賴這些分數決策投資(當然,信評制度並非絕對可靠;專家偶爾也會看走眼)。

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以下是它們的信用評價分級表1

穆迪
(Moody’s)
標普 (Standard & Poor’s)
與 惠譽 (Fitch)
定義1
投資型債券 Aaa AAA 國家、企業的償債能力最優質,信用風險最低。
Aa1 AA+ 國家、企業的償債能力優秀,信用風險極低。
Aa2 AA
Aa3 AA-
A1 A+ 國家、企業的償債能力中上,信用風險較低。
A2 A
A3 A-
Baa1 BBB+ 國家、企業的償債能力中等,信用風險中等,投資此商品具備投機性。
Baa2 BBB
Baa3 BBB-
非投資型,或高收益,或垃圾債券 Ba1 BB+ 投機性的投資行為,投資者需承受高風險。
Ba2 BB
Ba3 BB-
B1 BB+ 投機性的投資行為,投資者需承受重大風險。
B2 B+
B3 B-
Caa1 CCC+ 對於不良信譽企業、國家進行投機性的投資行為,投資者需承受極重大風險。
Caa2 CCC
Caa3 CCC-
Ca CC 對於不良信譽企業、國家進行投機性的投資行為,投資者需承受極重大風險。

若信評跌落,該國或企業新發行的債劵,只能以較高的票面利率集資。

因為較差的信評勢必引起投資者憂慮,必須用高利率吸引投資。所以市面上部份債劵擁有極高的票面利率,其背後可能隱含著「在發行當時,該企業的償債能力不被信任」的意涵。

國家的信評,同時也影響著該國的債劵,以及企業前往該國投資的意願。圖/鉅亨網

最後我們進行總結。票面利率 ≒ 違約風險,風險高的債劵,需要誘人的票面利率吸引投資者。

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因此高票面利率,可能隱含著該債劵:

  • 到期年遙遠

    債務時間長,違約機會越大。

  • 約定貨幣波動大

    貶值機率大的貨幣,獲利空間可能被匯率侵蝕。

  • 違約風險高

    尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

註1:等級定義來源以穆迪 (Moody’s) 信評的說明為本文介紹。

參考資料

  1. 金融管理委員會—投資人投資高收益債券基金及新興市場債券基金應注意事項問答集
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170 篇文章 ・ 1075 位粉絲
蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9

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債劵是啥?值得買嗎?科普一下投資(一)
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・2019/11/23 ・1702字 ・閱讀時間約 3 分鐘 ・SR值 569 ・九年級

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「每年穩定現金流入」、「到期保本回收本金」是債劵有別於股票的兩大特色

債劵是什麼?

債劵就是借據,載明「借錢的單位」、「借多少錢」、「約定利息」和「到期日」的憑證 1, 2。我未找到歷史上第一張債劵,但借據在文明的洪流裡,應是由來已久。

1622 年荷蘭西印度公司公司債。圖/ wikipedia

1978 年美國政府國債。圖片說明:(a) 發行單位(借錢單位)(b) 約定借款金額 (c) 發行與到期日 (d) 附註事項:敘明 2003/08/15後,美國政府可贖回此債劵;換言之,借錢單位可選擇提前贖回、解除借款關係。(e) 附註事項:敘明每年的2/15和8/15為支付利息日。圖/wikipedia

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維基圖庫中可找到 1622 年由荷蘭西印度公司,及 1978 年由美國政府發行的債劵註1,可發現到上述各要點。而在下圖、現行流通的台塑企業債劵,亦會載明「借錢單位」、「借錢總額」、「約定利息」和「到期日」等債劵要素。

台塑企業債劵。本圖為基本資料之截圖,可發現借款金額、約定利息、到期日等資料。圖/玉山銀行海外債劵報價

債券投資的特色:穩定與低利率

時至今日,債劵已成為大型企業增加資金,甚至是各國政府刺激經濟的管道;而「購買債劵的擁有權」也成了民眾的理財方式。由於債劵屬「債務關係」,有別於股票的「投資關係」,因此債劵擁有以下的特性,使其成為穩定收益的投資方式註2

  • 穩定現金流入:發行單位須給付債劵擁有者約定利息,不論發行單位該年獲利或虧損
    舉例而言,若擁有上圖台塑債劵的民眾,每年可獲得 3.375% 的現金利息。換言之,若小明擁有1萬美元台塑債劵的權利,每年都有約三百美金的現金流入;此收益無關乎台塑集團該年獲利或虧損。
  • 到期本金保值:債劵到期時,發行單位必須以票面金額贖回,不論發行單位該年獲利或虧損
    舉例而言,若擁有上圖台塑債劵的民眾,2025 年時,可獲得台塑贖回的現金。換言之,若小明擁有 1 萬美元台塑債劵的權利,2025 年時,可獲得來自台塑 1 萬美元的現金;此贖回無關乎台塑集團該年獲利或虧損。

圖/pixabay

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從上述兩點可發現債劵和股票有極大的差異:

  1. 債劵擁有「穩定現金流入」,債主每年都可獲得約 3%的現金流入。但股票缺乏穩定現金流入,股東可在企業獲利時獲得高息,但在企業虧損時則沒有股息。
  2. 債劵擁有「到期本金保值」,債務企業保證到期贖回本金。但股票無法保證投入本金回收,在股票暴跌時,股東的投入本金可以完全歸零 3, 註3

簡單來說,債劵是「追求穩定」「可接受低利率(如:年殖利率 < 4%)的投資者的有利選擇之一。若是對於理財工具帶有下列期待的民眾,相當適合以債券做為理財工具:

  • 希望定期有固定金額的零用金流入
  • 認為股票、基金波動過大
  • 不願損失投入的本金

那麼,下個問題是:該看那些「特徵」,來選一支適合自己的債劵呢?下一篇:一分鐘內算出債劵的「預估獲利率」──科普一下投資(二)會提出解答!

註釋

  1. 我因不懂荷蘭文,無法確認該 1622 年之債劵圖上之文字,故不介紹該債劵圖上的各細項。有興趣之讀者可至該圖來源網址閱讀。
  2. 穩定收益是基於和股票等投資方式之比較,並非保證毫無風險。
  3. 此處為一般概論,個別約定的債劵或股票可能就與本文敘述之特色不同。如:零息債劵不具穩定現金收益之特性。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

本文感謝台新國際商業銀行南港分行戴倩儀襄理協助內容校對

參考文獻

  1. 債劵。摩根資產管理
  2. 認識海外債劵。玉山銀行
  3. 債劵。台新國際商業銀行
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miss9_96
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蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9