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認識有關債券上數字:一分鐘內算出「預估獲利率」──科普一下投資(二)

miss9_96
・2019/11/25 ・2075字 ・閱讀時間約 4 分鐘 ・SR值 515 ・六年級

在上一篇〈債劵是啥?值得買嗎?科普一下投資(一)〉中,簡單介紹了債券是「追求穩定」、「可接受低利率」的有利選擇之一,本篇中我們要介紹如何評估債券的幾個數字。

債劵資訊常會出現幾個數字:「申購價」、「票面利率」、「(預估)到期殖利率」、「到期年數」,我們可從這些數字中看出債劵的特色1-3,本篇將逐個介紹。

債劵可以看什麼?購買的金額:申購價

下表為 2019/10/25 的海外債劵資訊註1

  • 別被數字嚇到,先把發行單位申購價以外的欄位遮起來,本節只講這兩欄
幣別 發行單位 到期年數 票面年利率 到期年殖利率 申購價 惠譽信評 購買最低金額
美金 美國國債 23.81 3.625 % 2.12 % 128.78 AAA 10,000
美金 沙烏地阿拉伯國債 27 4.5 % 3.74 % 112.88 A 200,000
美金 高盛集團次順位固定收益債券 17.93 6.75 % 3.69 % 140.4 A- 10,000
美金 Amazon固定收益債券 17.83 3.875 % 2.67 % 117.7 n/a 10,000
南非幣 瑞士信貸銀行固定收益債券 9.31 8 % 7.09 % 107.17 A 60,000

首先解釋申購價:目前我們可購買的是「債劵的擁有權」,而購賣的金額就與申購價有關。我們可以將「債劵的擁有權」視為商品,低價買入、成為債主+坐等現金收息。並在適當的時機高價賣出,獲得豐厚的利潤。

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申購價的計算公式為:

假設小英花了一萬美元,從 Amazon 購入了面額一萬美元的債劵。倘若未來某時,小明開價一萬五千美元,向小英購買「此一萬美元的Amazon債劵擁有權」,且本交易成功,此時的申購價即為 150。

看完上表,你可能會觀察到,申購價通常大於票面金額(大於 100)。

舉例來說,2019/10/25 的美國國債申購價為 128.78 註2;若小明欲購買一萬美元的美國國債,他至少需支付 12,878 美元來獲得「一萬美元的美國國債擁有權」。同理來說,若欲購買一萬美元的 Amazon 固定收益債券,僅需支付 11,770 美元即可獲得一萬美元的 Amazon 債券擁有權。

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圖/pixabay

所以說,為什麼人們願意支付高於票面金額購買債劵呢?

沒有人是傻瓜,債劵的購買者看重的是「穩定現金流入」、「到期本金保值」的債劵特性,讓投資者經計算後、發現仍有可信的獲利空間,因此願意以高於票面金額的成本投入。

債劵可以看什麼?票面年利率、預估年獲利率

圖/maxpixel

接下來解釋「可信的獲利空間」一詞的「獲利空間」。

「穩定現金流入」是債劵的優勢;舉例之,若擁有一萬美元、票面利率 10% 的債劵權利,每年可獲得一千美元利息。

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由於票面利率固定不變,計算「獲利空間」成為簡單的事。舉例來說,若小明支付 11,770 美元購買一萬美元的 Amazon固定收益債券註3並持有 10 ,期間收入將是每年固定 387.5 美元。即使 10 年後以 10,000 美元售出權利,總收入 (USD 13,875)也大於總成本 (USD 11,770)。見下表:

發行單位 票面年利率 申購價 支出成本 利息收入 假設售出價 總收入 預估獲利
預估年獲利率
小明購買Amazon債券一萬美元的權利 3.875 % 117.7 11,770美元
10年後,小明售出債劵 387.5 x 10 = 3,875美元 100 13,875美元 2,105美元
2.105 %
預估年獲利率計算 [(票面利率*年數*票面金額+預估售出價格-購入成本)/年數]*100 % = 預估年獲利率[(3.875 %*10*10,000+10,000-11,770)/10]*100 % = 2.105 %

簡易的計算可讓投資者快速推測投資的可行性。若小明認為「年殖利率 2.105 %,且 10 年裡、每年皆有固定的現金流入」形式對他而言有「獲利空間」,那麼就會願意以「支付高於票面金額購買債劵」了。

最後我們重複一次評估公式:

預估年獲利率的計算,需注意此公式的前提是發債單位未倒閉。

可以發現僅有紅字的「預估售出價格」為不確定因子,因此對任何人而言,債劵總獲利每年現金流都能快速算出:

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  • 每年現金流:票面金額*票面利率
  • 債劵總獲利:每年現金流*持有年數 + (購買成本-售出價格)

下一篇,我們將挑選獨特的債劵、解析它們的特色,進而一窺投資者的性格。來看看「極度害怕損失」、「怕損失、但又想每年拿高利息」的人,各自會選擇什麼債劵吧~

備註

  1. 為便於解說,此處省略部分說明。如此處的收購價為含息申購價。
  2. 債劵的交易價格,每日皆會變動。
  3. 為便於解說,此處省略部分說明。如此處的購入成本並沒有考慮前手息、手續費等。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

本文感謝台新國際商業銀行南港分行戴倩儀襄理協助內容專業校對

參考文獻

  1. 債劵。摩根資產管理
  2. 認識海外債劵。玉山銀行
  3. 債劵。台新國際商業銀行
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蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9

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人與 AI 的關係是什麼?走進「2024 未來媒體藝術節」,透過藝術創作尋找解答
鳥苷三磷酸 (PanSci Promo)_96
・2024/10/24 ・3176字 ・閱讀時間約 6 分鐘

本文與財團法人臺灣生活美學基金會合作。 

AI 有可能造成人們失業嗎?還是 AI 會成為個人專屬的超級助理?

隨著人工智慧技術的快速發展,AI 與人類之間的關係,成為社會大眾目前最熱烈討論的話題之一,究竟,AI 會成為人類的取代者或是協作者?決定關鍵就在於人們對 AI 的了解和運用能力,唯有人們清楚了解如何使用 AI,才能化 AI 為助力,提高自身的工作效率與生活品質。

有鑑於此,目前正於臺灣當代文化實驗場 C-LAB 展出的「2024 未來媒體藝術節」,特別將展覽主題定調為奇異點(Singularity),透過多重視角探討人工智慧與人類的共生關係。

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C-LAB 策展人吳達坤進一步說明,本次展覽規劃了 4 大章節,共集結來自 9 個國家 23 組藝術家團隊的 26 件作品,帶領觀眾從了解 AI 發展歷史開始,到欣賞各種結合科技的藝術創作,再到與藝術一同探索 AI 未來發展,希望觀眾能從中感受科技如何重塑藝術的創造範式,進而更清楚未來該如何與科技共生與共創。

從歷史看未來:AI 技術發展的 3 個高峰

其中,展覽第一章「流動的錨點」邀請了自牧文化 2 名研究者李佳霖和蔡侑霖,從軟體與演算法發展、硬體發展與世界史、文化與藝術三條軸線,平行梳理 AI 技術發展過程。

圖一、1956 年達特茅斯會議提出「人工智慧」一詞

藉由李佳霖和蔡侑霖長達近半年的調查研究,觀眾對 AI 發展有了清楚的輪廓。自 1956 年達特茅斯會議提出「人工智慧(Artificial Intelligence))」一詞,並明確定出 AI 的任務,例如:自然語言處理、神經網路、計算學理論、隨機性與創造性等,就開啟了全球 AI 研究浪潮,至今將近 70 年的過程間,共迎來三波發展高峰。

第一波技術爆發期確立了自然語言與機器語言的轉換機制,科學家將任務文字化、建立推理規則,再換成機器語言讓機器執行,然而受到演算法及硬體資源限制,使得 AI 只能解決小問題,也因此進入了第一次發展寒冬。

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圖二、1957-1970 年迎來 AI 第一次爆發

之後隨著專家系統的興起,讓 AI 突破技術瓶頸,進入第二次發展高峰期。專家系統是由邏輯推理系統、資料庫、操作介面三者共載而成,由於部份應用領域的邏輯推理方式是相似的,因此只要搭載不同資料庫,就能解決各種問題,克服過去規則設定無窮盡的挑戰。此外,機器學習、類神經網路等技術也在同一時期誕生,雖然是 AI 技術上的一大創新突破,但最終同樣受到硬體限制、技術成熟度等因素影響,導致 AI 再次進入發展寒冬。

走出第二次寒冬的關鍵在於,IBM 超級電腦深藍(Deep Blue)戰勝了西洋棋世界冠軍 Garry Kasparov,加上美國學者 Geoffrey Hinton 推出了新的類神經網路算法,並使用 GPU 進行模型訓練,不只奠定了 NVIDIA 在 AI 中的地位, 自此之後的 AI 研究也大多聚焦在類神經網路上,不斷的追求創新和突破。

圖三、1980 年專家系統的興起,進入第二次高峰

從現在看未來:AI 不僅是工具,也是創作者

隨著時間軸繼續向前推進,如今的 AI 技術不僅深植於類神經網路應用中,更在藝術、創意和日常生活中發揮重要作用,而「2024 未來媒體藝術節」第二章「創造力的轉變」及第三章「創作者的洞見」,便邀請各國藝術家展出運用 AI 與科技的作品。

圖四、2010 年發展至今,高性能電腦與大數據助力讓 AI 技術應用更強

例如,超現代映畫展出的作品《無限共作 3.0》,乃是由來自創意科技、建築師、動畫與互動媒體等不同領域的藝術家,運用 AI 和新科技共同創作的作品。「人們來到此展區,就像走進一間新科技的實驗室,」吳達坤形容,觀眾在此不僅是被動的觀察者,更是主動的參與者,可以親身感受創作方式的轉移,以及 AI 如何幫助藝術家創作。

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圖五、「2024 未來媒體藝術節——奇異點」展出現場,圖為超現代映畫的作品《無限共作3.0》。圖/C-LAB 提供

而第四章「未完的篇章」則邀請觀眾一起思考未來與 AI 共生的方式。臺灣新媒體創作團隊貳進 2ENTER 展出的作品《虛擬尋根-臺灣》,將 AI 人物化,採用與 AI 對話記錄的方法,探討網路發展的歷史和哲學,並專注於臺灣和全球兩個場景。又如國際非營利創作組織戰略技術展出的作品《無時無刻,無所不在》,則是一套協助青少年數位排毒、數位識毒的方法論,使其更清楚在面對網路資訊時,該如何識別何者為真何者為假,更自信地穿梭在數位世界裡。

透過歷史解析引起共鳴

在「2024 未來媒體藝術節」規劃的 4 大章節裡,第一章回顧 AI 發展史的內容設計,可說是臺灣近年來科技或 AI 相關展覽的一大創舉。

過去,這些展覽多半以藝術家的創作為展出重點,很少看到結合 AI 發展歷程、大眾文明演變及流行文化三大領域的展出內容,但李佳霖和蔡侑霖從大量資料中篩選出重點內容並儘可能完整呈現,讓「2024 未來媒體藝術節」觀眾可以清楚 AI 技術於不同階段的演進變化,及各發展階段背後的全球政治經濟與文化狀態,才能在接下來欣賞展區其他藝術創作時有更多共鳴。

圖六、「2024 未來媒體藝術節——奇異點」分成四個章節探究 AI 人工智慧時代的演變與社會議題,圖為第一章「流動的錨點」由自牧文化整理 AI 發展歷程的年表。圖/C-LAB 提供

「畢竟展區空間有限,而科技發展史的資訊量又很龐大,在評估哪些事件適合放入展區時,我們常常在心中上演拉鋸戰,」李佳霖笑著分享進行史料研究時的心路歷程。除了從技術的重要性及代表性去評估應該呈現哪些事件,還要兼顧詞條不能太長、資料量不能太多、確保內容正確性及讓觀眾有感等原則,「不過,歷史事件與展覽主題的關聯性,還是最主要的決定因素,」蔡侑霖補充指出。

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舉例來說,Google 旗下人工智慧實驗室(DeepMind)開發出的 AI 軟體「AlphaFold」,可以準確預測蛋白質的 3D 立體結構,解決科學家長達 50 年都無法突破的難題,雖然是製藥或疾病學領域相當大的技術突破,但因為與本次展覽主題的關聯性較低,故最終沒有列入此次展出內容中。

除了內容篩選外,在呈現方式上,2位研究者也儘量使用淺顯易懂的方式來呈現某些較為深奧難懂的技術內容,蔡侑霖舉例說明,像某些比較艱深的 AI 概念,便改以視覺化的方式來呈現,為此上網搜尋很多與 AI 相關的影片或圖解內容,從中找尋靈感,最後製作成簡單易懂的動畫,希望幫助觀眾輕鬆快速的理解新科技。

吳達坤最後指出,「2024 未來媒體藝術節」除了展出藝術創作,也跟上國際展會發展趨勢,於展覽期間規劃共 10 幾場不同形式的活動,包括藝術家座談、講座、工作坊及專家導覽,例如:由策展人與專家進行現場導覽、邀請臺灣 AI 實驗室創辦人杜奕瑾以「人工智慧與未來藝術」為題舉辦講座,希望透過帶狀活動創造更多話題,也讓展覽效益不斷發酵,讓更多觀眾都能前來體驗由 AI 驅動的未來創新世界,展望 AI 在藝術與生活中的無限潛力。

展覽資訊:「未來媒體藝術節——奇異點」2024 Future Media FEST-Singularity 
展期 ▎2024.10.04 ( Fri. ) – 12.15 ( Sun. ) 週二至週日12:00-19:00,週一休館
地點 ▎臺灣當代文化實驗場圖書館展演空間、北草坪、聯合餐廳展演空間、通信分隊展演空間
指導單位 ▎文化部
主辦單位 ▎臺灣當代文化實驗場

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利率高達 8% 的債劵怎麼來的?高獲利永遠等於高風險?科普一下投資(三)
miss9_96
・2020/01/08 ・2629字 ・閱讀時間約 5 分鐘 ・SR值 596 ・九年級

獲利永遠伴隨風險,高利率 ≒ 高風險

在上一篇〈認識有關債券上數字:一分鐘內算出「預估獲利率」──科普一下投資(二)〉中,簡單介紹了債劵資訊常會出現的幾個數字。

這次,我們將來看看究竟債券的誘人高利息是為何出現,而高獲利的背後又隱藏著那些需要承擔的風險呢?

原因一:債務時間

圖/energepic.com@Pexels

債主最怕債務人烙跑,債劵最怕公司違約。

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通常來說,風險高的債劵,需要誘人的票面利率吸引投資者。因此高利率債劵的背後可能隱含:

  • 到期年遙遠

    債務時間長,違約機會越大;因此需要高利率吸引投資者。

  • 約定貨幣波動大

    貶值機率大的貨幣(如:南非幣),獲利空間可能被匯率侵蝕;因此需要高利率吸引投資者。

  • 違約風險高

    尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑;因此需要高利率吸引投資者。

影響票面利率的因子。圖/蔣維倫

長年期債,少則兩年、多則長達數十年。對投資者而言,越遙遠的未來,代表越不確定的獲利。

因為可能出現公司危機 → 債劵違約;股市飆升 → 股市較債劵更誘人。因此債劵的約定時間越長,需要越誘人的票面利率吸引投資者,如下圖:

現行流通的可口可樂債劵。本圖為基本資料截圖,可發現到期年數越長,約定利息越高。圖/玉山銀行海外債劵報價

原因二:約定貨幣

匯率可是一直變來變去捉摸不定的

一般民眾可購買的債劵,多數以美金、南非幣、歐元、人民幣、澳幣等計價,不論買、賣、利息,都以該外幣運作。因此若約定的貨幣具高貶值風險,就必須有更誘人的條件才能誘使投資者冒險。

觀察下表 2019/10/25 的海外債劵資訊,可發現南非幣計價商品,票面利率都很高;相較於美元計價債劵、台幣定存等更加吸引人。

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幣別 發行單位 票面年利率 惠譽信評 穆迪信評
美金 美國國債 3.625% AAA Aaa
美金 沙烏地阿拉伯國債 4.5% A A1
南非幣 瑞士信貸銀行固定收益債券 8% A n/a
南非幣 花旗環球證券固定收益債券 7% A A3

但高利率 ≒ 高風險,透過近十年匯率的變化,就能得知「為什麼南非幣的商品,利率都必須偏高?」的原因了,如下圖:

近十年南非幣、美金和澳幣兌換臺幣的數值。可發現三大貨幣裡,以美金的波動幅度最小,且較具保值能力。圖/鉅亨網

由數據可發現近十年裡,南非幣、美金和澳幣的表現,以美金波動幅度最低,同時抗貶值的能力最好。而南非幣的貶值、波動幅度驚人,若在 2009 年 11 月持有1萬南非幣的債劵,約等同 4 萬 4 千元台幣,但十年後的 1 萬南非幣債劵,僅等同約 2 萬台幣;該債劵價值縮水幅度超過 50%。

由上述可知,波動幅度大的貨幣,以此計價的金融商品都具有高風險,只能以高利率吸引投資者;而投資者也必須衡量匯率波動,以免「高額利息、縮水本金」的損失出現。

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原因三:信評等級

我相信你是會賺錢的……吧?

最後一個可能影響票面利率的主要因素,是「外界對償還債務的信賴度」。

違約風險高→尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑;因此需要高利率吸引投資者。

「信賴度」是個極難量化的性質;不僅無法以單一數字分析、也不可能僅看近年的變化,就能看出企業的償債能力。

因此金融界演化三大組織,協助評估國家、企業等的信用評價;換句話說,有一群專家負責打分數,而投資者就仰賴這些分數決策投資(當然,信評制度並非絕對可靠;專家偶爾也會看走眼)。

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以下是它們的信用評價分級表1

穆迪
(Moody’s)
標普 (Standard & Poor’s)
與 惠譽 (Fitch)
定義1
投資型債券 Aaa AAA 國家、企業的償債能力最優質,信用風險最低。
Aa1 AA+ 國家、企業的償債能力優秀,信用風險極低。
Aa2 AA
Aa3 AA-
A1 A+ 國家、企業的償債能力中上,信用風險較低。
A2 A
A3 A-
Baa1 BBB+ 國家、企業的償債能力中等,信用風險中等,投資此商品具備投機性。
Baa2 BBB
Baa3 BBB-
非投資型,或高收益,或垃圾債券 Ba1 BB+ 投機性的投資行為,投資者需承受高風險。
Ba2 BB
Ba3 BB-
B1 BB+ 投機性的投資行為,投資者需承受重大風險。
B2 B+
B3 B-
Caa1 CCC+ 對於不良信譽企業、國家進行投機性的投資行為,投資者需承受極重大風險。
Caa2 CCC
Caa3 CCC-
Ca CC 對於不良信譽企業、國家進行投機性的投資行為,投資者需承受極重大風險。

若信評跌落,該國或企業新發行的債劵,只能以較高的票面利率集資。

因為較差的信評勢必引起投資者憂慮,必須用高利率吸引投資。所以市面上部份債劵擁有極高的票面利率,其背後可能隱含著「在發行當時,該企業的償債能力不被信任」的意涵。

國家的信評,同時也影響著該國的債劵,以及企業前往該國投資的意願。圖/鉅亨網

最後我們進行總結。票面利率 ≒ 違約風險,風險高的債劵,需要誘人的票面利率吸引投資者。

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因此高票面利率,可能隱含著該債劵:

  • 到期年遙遠

    債務時間長,違約機會越大。

  • 約定貨幣波動大

    貶值機率大的貨幣,獲利空間可能被匯率侵蝕。

  • 違約風險高

    尚未建立良好償債信用的企業(如:新創、高債務,或流動性資產不足),償債能力被質疑。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

註1:等級定義來源以穆迪 (Moody’s) 信評的說明為本文介紹。

參考資料

  1. 金融管理委員會—投資人投資高收益債券基金及新興市場債券基金應注意事項問答集
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蔣維倫。很喜歡貓貓。曾意外地收集到台、清、交三間學校的畢業證書。泛科學作家、科學月刊作家、故事作家、udn鳴人堂作家、前國衛院衛生福利政策研究學者。 商業邀稿:miss9ch@gmail.com 文章作品:http://pansci.asia/archives/author/miss9

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債劵是啥?值得買嗎?科普一下投資(一)
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・2019/11/23 ・1702字 ・閱讀時間約 3 分鐘 ・SR值 569 ・九年級

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「每年穩定現金流入」、「到期保本回收本金」是債劵有別於股票的兩大特色

債劵是什麼?

債劵就是借據,載明「借錢的單位」、「借多少錢」、「約定利息」和「到期日」的憑證 1, 2。我未找到歷史上第一張債劵,但借據在文明的洪流裡,應是由來已久。

1622 年荷蘭西印度公司公司債。圖/ wikipedia

1978 年美國政府國債。圖片說明:(a) 發行單位(借錢單位)(b) 約定借款金額 (c) 發行與到期日 (d) 附註事項:敘明 2003/08/15後,美國政府可贖回此債劵;換言之,借錢單位可選擇提前贖回、解除借款關係。(e) 附註事項:敘明每年的2/15和8/15為支付利息日。圖/wikipedia

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維基圖庫中可找到 1622 年由荷蘭西印度公司,及 1978 年由美國政府發行的債劵註1,可發現到上述各要點。而在下圖、現行流通的台塑企業債劵,亦會載明「借錢單位」、「借錢總額」、「約定利息」和「到期日」等債劵要素。

台塑企業債劵。本圖為基本資料之截圖,可發現借款金額、約定利息、到期日等資料。圖/玉山銀行海外債劵報價

債券投資的特色:穩定與低利率

時至今日,債劵已成為大型企業增加資金,甚至是各國政府刺激經濟的管道;而「購買債劵的擁有權」也成了民眾的理財方式。由於債劵屬「債務關係」,有別於股票的「投資關係」,因此債劵擁有以下的特性,使其成為穩定收益的投資方式註2

  • 穩定現金流入:發行單位須給付債劵擁有者約定利息,不論發行單位該年獲利或虧損
    舉例而言,若擁有上圖台塑債劵的民眾,每年可獲得 3.375% 的現金利息。換言之,若小明擁有1萬美元台塑債劵的權利,每年都有約三百美金的現金流入;此收益無關乎台塑集團該年獲利或虧損。
  • 到期本金保值:債劵到期時,發行單位必須以票面金額贖回,不論發行單位該年獲利或虧損
    舉例而言,若擁有上圖台塑債劵的民眾,2025 年時,可獲得台塑贖回的現金。換言之,若小明擁有 1 萬美元台塑債劵的權利,2025 年時,可獲得來自台塑 1 萬美元的現金;此贖回無關乎台塑集團該年獲利或虧損。

圖/pixabay

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從上述兩點可發現債劵和股票有極大的差異:

  1. 債劵擁有「穩定現金流入」,債主每年都可獲得約 3%的現金流入。但股票缺乏穩定現金流入,股東可在企業獲利時獲得高息,但在企業虧損時則沒有股息。
  2. 債劵擁有「到期本金保值」,債務企業保證到期贖回本金。但股票無法保證投入本金回收,在股票暴跌時,股東的投入本金可以完全歸零 3, 註3

簡單來說,債劵是「追求穩定」「可接受低利率(如:年殖利率 < 4%)的投資者的有利選擇之一。若是對於理財工具帶有下列期待的民眾,相當適合以債券做為理財工具:

  • 希望定期有固定金額的零用金流入
  • 認為股票、基金波動過大
  • 不願損失投入的本金

那麼,下個問題是:該看那些「特徵」,來選一支適合自己的債劵呢?下一篇:一分鐘內算出債劵的「預估獲利率」──科普一下投資(二)會提出解答!

註釋

  1. 我因不懂荷蘭文,無法確認該 1622 年之債劵圖上之文字,故不介紹該債劵圖上的各細項。有興趣之讀者可至該圖來源網址閱讀。
  2. 穩定收益是基於和股票等投資方式之比較,並非保證毫無風險。
  3. 此處為一般概論,個別約定的債劵或股票可能就與本文敘述之特色不同。如:零息債劵不具穩定現金收益之特性。

本文推薦多認識金融知識,但不推薦特定商品或投資方法。每個人的投資餘裕和風險容忍皆不同,並沒有人人皆適用的投資方式。

本文感謝台新國際商業銀行南港分行戴倩儀襄理協助內容校對

參考文獻

  1. 債劵。摩根資產管理
  2. 認識海外債劵。玉山銀行
  3. 債劵。台新國際商業銀行
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